Le fondement d’une gestion efficace des placements

La gestion des placements est souvent considérée comme le principal moteur de l’accumulation de patrimoine. Pourtant, même la construction de portefeuille la plus sophistiquée devient sous-optimale lorsqu’elle ne repose pas sur un plan financier complet. 

La planification financière n’est pas un simple complément à l’investissement. Elle constitue le fondement qui éclaire les décisions financières et joue un rôle de premier plan dans la réussite des placements. Le processus de planification financière établit le cadre essentiel dans lequel les décisions de placement devraient s’inscrire. 

Un processus complet de planification financière peut aider les investisseurs à élaborer un plan de placement adapté à leurs besoins particuliers, à obtenir de meilleurs résultats à long terme en fonction d’un ensemble d’objectifs définis et à maîtriser les biais comportementaux susceptibles d’entraîner de mauvaises décisions pendant les périodes de volatilité des marchés. 

Les principales composantes de la planification financière

Un processus complet de planification financière englobe plusieurs disciplines interreliées, qui fournissent chacune des données essentielles à la prise de décisions de placement. L’examen de ces composantes permet de comprendre pourquoi les approches fragmentaires de la gestion financière peuvent systématiquement produire des résultats inférieurs à ceux des stratégies globales.

1. Concordance avec les objectifs

Le processus de planification financière commence par une étape de découverte approfondie. Cette étape est essentielle pour aider les investisseurs à formuler leurs objectifs à court et à long terme. Ces objectifs peuvent comprendre le financement de la retraite, la planification des études, les dons de bienfaisance, la planification de la relève d’une entreprise ou le transfert de patrimoine multigénérationnel. 

Ce processus vise à acquérir une compréhension globale de ce que le patrimoine et, par extension, le plan de placement sont censés accomplir. Des objectifs clairement définis permettent de structurer le plan de placement de manière à les atteindre, plutôt que de simplement chercher à obtenir des rendements.

Les objectifs déterminent directement les horizons de placement, la capacité à prendre des risques et les rendements requis. Un investisseur à la retraite qui utilise son portefeuille pour financer son train de vie a besoin d’un plan de placement fondamentalement différent de celui d’un investisseur qui accumule des actifs en vue d’une retraite encore éloignée de trente ans. Sans objectifs clairs ni échéanciers précis, la construction du portefeuille risque de devenir arbitraire plutôt que réfléchie.

2. Analyse du bilan et des flux de trésorerie 

Pour comprendre la capacité d’investissement et les contraintes qui s’y rattachent, il faut commencer par dresser un bilan exhaustif des actifs et des passifs actuels, examiner en détail les sources de revenus et analyser les dépenses actuelles et futures. 

Cette analyse permet de déterminer les capitaux actuellement disponibles aux fins de placement, leur répartition actuelle ainsi que la stabilité et la prévisibilité des cotisations futures et des éventuels besoins de retrait.

Une analyse détaillée des flux de trésorerie peut aider à établir les besoins de liquidités et les calendriers de cotisation. Elle permet ensuite de déterminer le rôle que jouera le portefeuille pour répondre aux besoins actuels et futurs liés au train de vie. 

Par exemple, un investisseur qui touche un revenu stable et prévisible est mieux en mesure d’accepter une volatilité accrue de son portefeuille qu’un investisseur dont la rémunération est variable ou incertaine. 

Une compréhension complète du bilan, y compris les positions concentrées en actions, les avoirs immobiliers et les participations dans des entreprises, est essentielle à la construction d’un portefeuille de placement véritablement diversifié.

3. Projections de confiance financière et de flux de trésorerie

Les projections de confiance financière intègrent l’analyse des flux de trésorerie et du bilan afin de faciliter l’établissement des budgets futurs et des horizons de placement. Ce processus se veut itératif et devrait être réexaminé périodiquement, surtout à la suite de changements importants dans la vie, comme un départ à la retraite, un mariage ou la naissance d’un enfant.

Les projections de confiance financière permettent d’établir les objectifs d’accumulation, les rendements requis et la capacité du portefeuille à prendre des risques. 

Il est essentiel de comprendre l’interaction entre les retraits du portefeuille, les stratégies de demande de prestations et les autres sources de revenus, comme la vente d’une entreprise, pour établir les niveaux de risque et la répartition de l’actif appropriés tout au long de la retraite. En définitive, la projection de confiance financière joue un rôle essentiel dans l’établissement de la répartition de l’actif qui optimisera la probabilité de réussite des placements, dans les limites des contraintes de risque de l’investisseur. Elle établit ainsi un lien entre les activités de placement actuelles et les besoins de revenus futurs.

4. Planification et optimisation fiscales

La planification fiscale va au-delà de la préparation des déclarations annuelles et englobe des stratégies pluriannuelles visant à optimiser les déductions et le transfert de patrimoine, voire à déterminer le moment où les revenus seront constatés. 

Les considérations fiscales sont essentielles à l’élaboration et à la mise en œuvre du plan de placement. Elles comprennent les décisions relatives à la localisation des actifs entre les comptes imposables et les comptes enregistrés fiscalement avantageux, comme les REER, les CELI et les REEE; la sélection des titres afin de maximiser les rendements après impôt; le choix du moment où réaliser les gains et les pertes en capital; l’affectation d’actifs à des gestionnaires qui appliquent des stratégies de gestion fiscale active au sein du portefeuille; et l’ordre des retraits à la retraite.

Les lois fiscales et la situation personnelle évoluent constamment. La planification fiscale doit donc être proactive et adaptée à la situation de chaque personne. Sans planification fiscale complète, les investisseurs risquent de sacrifier une part importante de leur patrimoine après impôt en prenant des décisions sous-optimales.

La planification financière contribue à créer un cadre de gestion fiscale globale que la gestion des placements, lorsqu’elle est effectuée isolément, ne peut offrir. Les stratégies de localisation des actifs qui consistent à placer les placements fiscalement désavantageux dans des comptes fiscalement avantageux et à conserver les placements fiscalement avantageux dans des comptes imposables peuvent améliorer considérablement les rendements après impôt sans modifier l’exposition globale au risque.

 Un processus de planification rigoureux permet de mettre en œuvre des stratégies pluriannuelles de gestion fiscale, comme des conversions Roth systématiques pendant les années où le revenu est faible, la réalisation stratégique de gains en capital, une planification fiscalement avantageuse et une coordination des dons de bienfaisance visant à maximiser la valeur des déductions. 

Ces stratégies exigent une compréhension complète de la situation fiscale de l’investisseur sur plusieurs années, information que seule une planification globale permet de faire ressortir.

5. Gestion des risques et planification des assurances

Une gestion globale des risques tient compte de toutes les menaces qui pourraient peser sur la sécurité financière, notamment la mortalité, l’invalidité, la responsabilité civile, les pertes matérielles et les dépenses liées à la santé. 

La planification des assurances vise à éviter que des événements catastrophiques ne compromettent les objectifs financiers à long terme. Une protection d’assurance adéquate permet aux investisseurs d’accepter un niveau de risque approprié dans leur portefeuille sans craindre de devoir liquider des actifs dans des circonstances défavorables. 

Un investisseur qui ne détient pas d’assurance invalidité pourrait devoir conserver des liquidités excessives dans son portefeuille, au détriment des rendements à long terme. Un transfert adéquat des risques au moyen de l’assurance peut procurer la sécurité nécessaire à la mise en œuvre de stratégies de placement à long terme.

6. Planification successorale et transfert de patrimoine

La planification successorale porte sur le transfert efficace du patrimoine aux bénéficiaires prévus, tout en aidant à gérer les incidences fiscales et en veillant à ce que les actifs soient distribués conformément aux volontés de l’investisseur. Elle comprend notamment l’examen des fiducies, des stratégies de dons de bienfaisance et de la planification de la relève d’une entreprise.

Les considérations liées à la planification successorale ont une incidence sur les périodes de détention des placements, les structures juridiques et la sélection des actifs. Les placements destinés à être transférés à des organismes de bienfaisance peuvent être gérés différemment de ceux qui sont destinés aux membres de la famille. Une compréhension claire des besoins et des horizons temporels des bénéficiaires permet d’établir une répartition de l’actif appropriée sur des horizons de planification multigénérationnels.

Autres avantages de la planification financière

Discipline comportementale et résilience émotionnelle

Les recherches en finance comportementale montrent que les décisions dictées par les émotions constituent l’une des principales menaces pour le rendement des placements. Les investisseurs qui achètent à des valorisations élevées pendant les périodes d’euphorie des marchés et qui vendent pendant les périodes de panique compromettent souvent une part importante de leur patrimoine à long terme. Un plan financier bien conçu fournit le contexte nécessaire pour résister à ces impulsions. 

Lorsqu’un investisseur comprend précisément comment son portefeuille contribue à l’atteinte d’objectifs de vie précis, il est moins susceptible d’apporter des changements dictés par la crainte pendant les replis ou de rechercher les rendements à tout prix pendant les périodes d’excès des marchés. Le plan devient un point d’ancrage qui peut aider à maintenir le cap de la stratégie de placement lorsque les émotions risqueraient autrement d’entraîner des comportements préjudiciables. 

Calibrage précis du risque

La planification financière permet d’établir une distinction nette entre la tolérance au risque, soit l’aisance psychologique de l’investisseur face à la volatilité; la capacité à prendre des risques, soit sa capacité financière à absorber des pertes; et le niveau de risque requis, soit le rendement nécessaire pour favoriser l’atteinte de ses objectifs. 

Les investisseurs surestiment ou sous-estiment souvent le niveau de risque approprié lorsqu’ils se fient uniquement à des questionnaires sur la tolérance au risque. Une planification complète permet de déterminer si un investisseur a les moyens financiers de prendre le niveau de risque avec lequel il est à l’aise ou s’il doit accepter un niveau de risque supérieur à celui qu’il préférerait pour atteindre ses objectifs.

Un processus de planification approfondi pourrait révéler qu’un investisseur prudent, dont le patrimoine est considérable par rapport à ses objectifs, peut se permettre de prendre moins de risques que ne le laisseraient supposer les modèles de répartition habituels, préservant ainsi son capital tout en atteignant ses objectifs. À l’inverse, la planification pourrait montrer qu’un investisseur audacieux ayant des objectifs ambitieux et un horizon temporel limité ne peut se permettre d’assumer le risque de baisse associé à la répartition qu’il privilégie. Sans planification complète, il est plus difficile de calibrer le risque avec une telle précision. 

Comment la planification financière rehausse la gestion des placements

Le processus de planification financière est indispensable à l’élaboration d’une stratégie de placement appropriée. Aussi bien conçus et mis en œuvre soient-ils, les plans de placement ne permettent souvent pas de compenser les conséquences de mauvaises décisions de planification financière.

L’intégration d’une planification financière complète à la gestion des placements crée des synergies qui dépassent largement la somme des différentes composantes de la planification. Ensemble, elles maximisent la probabilité d’atteindre les objectifs qui comptent le plus.

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